投资卷 · 李录 LI LU
李录卷
喜马拉雅资本创始人兼董事长 · 查理·芒格家族资产管理者 —— 2026 年 10 月哥伦比亚大学第 36 届格雷厄姆与多德年度论坛对话，11 张卡片，原典直读。
人物 · BIO
李录
李录（Li Lu），1966 年生于河北唐山。1996 年同时获得哥伦比亚大学经济学学士、法学博士（JD）与工商管理硕士（MBA）——这也是他 2026 年 10 月回到母校参加第 36 届格雷厄姆与多德年度论坛的原因。
1997 年创立喜马拉雅资本（Himalaya Capital），任董事长至今，是查理·芒格家族资产的主要管理者。据公开报道，芒格曾说一生最成功的三笔投资是伯克希尔、好市多与李录的喜马拉雅基金；李录引荐比亚迪给巴菲特一事，至今仍被传为佳话。
著有《文明、现代化、价值投资与中国》；在北京大学讲授价值投资课程；2017–2024 年任哥伦比亚大学理事，现任加州理工学院理事。
卡片 · CARDS
11 张卡片
01 · 价值投资的六条基本理念李录 37 年全球投资实践沉淀下来的六条基本理念——现场录音自中段开始，本页记录后四条，前两条缺失如实注记。
02 · 安全边际：为不可预测的未来留白投资是预测未来，而未来本质上不可预测——安全边际既保护下行，也让上行更有质量。
03 · 能力圈：最重要的是知道边界在哪里能力圈最重要的部分，是知道它的边界在哪里——理解边界之外是什么，与理解边界之内同样重要。
04 · 到有鱼的地方去钓鱼有些市场、行业、生意吸引大量关注和竞争，竞争会把回报摊薄平均化；去关注度不足的地方下钩。
05 · 财富的本质：全球购买力占比财富不是黄金、钻石或货币的数量，而是你在全球购买力中所占的比例——通胀会把前者随时间消融。
06 · 世界之变：政治秩序与经济秩序政治秩序十年百年一变；经济秩序——全球单一共同市场——一旦形成极难解体，任何国家长期退出都要付出巨大代价。
07 · 市场只有四种人：教堂与赌场投资者、套利者、投机者、经纪商与做市商——股市是“一座附带赌场的教堂”，选零和还是价值创造，是个人与社会的共同选择。
08 · AI：一条“工具 ↔ 造物”的光谱以往一切技术都是人类生产力的工具；生成式 AI 引入了一条“工具 ↔ 造物”的光谱，而我们已开始沿着它真实移动。
09 · 给 AI 划红线：人在环不能缺席无论自我学习还是工具化使用，绝不允许没有人在环——把 AI 牢牢钉在“工具”一侧，而不是“造物”一侧。
10 · 中国：目标与代价中国发展模型：每十年一套大目标，伴随沉重的代价——投资者永远要想清楚，自己是“目标”还是“代价”。
11 · 复利人生：不要失去已拥有的让知识以可持续的方式复利，资本也会复利；复利最基本的心法是：不要失去你已经拥有的东西。
第 1 张为六条理念总览；第 2–11 张为主题卡片，每张含李录原话（L0，现场录像核验）、原典解读（L1）与主编解读（L3）。前两条基本理念因现场录音自中段开始而缺失，如实注记，不补编。
出处 · SOURCE
演讲出处
2026-10-05 哥伦比亚大学商学院第36届格雷厄姆与多德年度论坛
对话人：海尔布伦格雷厄姆与多德投资中心主任 Tano Santos
底本：现场录像（YouTube 自动字幕，约 1:45:20，带时间戳）；中文转述版交叉核验；中文为本书院译。
中文版：微信视频号"腾讯财经"剪辑版（配中文字幕），仅作事件佐证（片段有缺失），不作引文底本。
对话人：海尔布伦格雷厄姆与多德投资中心主任 Tano Santos
底本：现场录像（YouTube 自动字幕，约 1:45:20，带时间戳）；中文转述版交叉核验；中文为本书院译。
中文版：微信视频号"腾讯财经"剪辑版（配中文字幕），仅作事件佐证（片段有缺失），不作引文底本。